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里昂发布研报称，将中国电信（00728）2026至28年一致预期净利润下调20%至21%，并将H股目标价由6港元下调至5.2港元，隐含约5%股息率。维持“跑赢大市”评级。电信2026年上半年业绩令人失望，总收入同比下降4%至2，604.7亿元人民币（下同），净利润同比下降15.8%至194亿元，受成熟移动及固网市场拖累，以及增值税税率上调影响。
报告指，智能业务（算力、模型及应用）成为新增长动力，同比增长7.1%至311亿元，占总收入12%，但需要更高资本开支。中期股息每股0.1606元，同比下降8.8%，尽管派息比率提高至75%。
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