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周一（9月21日），地产板块继续冲高，龙头地产弹性突出。万科A、绿地控股双双两连板，滨江集团、保利发展涨超6%，招商蛇口涨超4%。热门ETF方面，代表A股龙头地产行情的地产ETF华宝（159707）场内交投火热，资金关注度显著提升，标的指数再涨超5%。
就地产板块本轮行情，华宝基金最新观点认为，政策制度重构、销售结构性企稳与行业资源向头部集中三重逻辑共振，龙头房企配置价值凸显。
政策端，华宝基金表示，9月以来地产政策由阶段性松绑转向制度重构，存量定调、三项基础制度推进、公积金条例修订及地方细则落地，构成本轮行情政策底色。在当前地产政策框架下，房地产行业格局有望加速向头部集中，资金实力雄厚、融资渠道畅通、长期以来交付产品力经过市场验证的头部国央企，有望在这一轮制度变革中成为核心受益者。
销售端，华宝基金指出，“新房弱、二手强”，头部与核心城市率先企稳，行业集中度加速提升。2026年1-8月开发投资同比降19.9%，新房销售面积降12.1%、销售额降13.0%；二手房网签面积增10.6%，占总成交52%。8月70城新房价格环比降0.2%、同比降3.3%，一线新房环比升0.1%，上海涨0.4%、同比涨3.0%；一线二手连续6个月上行。京沪二手房成交创同期新高，北京增3.9%、上海增18.4%。前20权益销售17家央国企。
此外，华宝基金认为，短期现房销售拉长回款周期，行业转向类制造业。项目入市由6-10个月延至1.5-2.5年，净现金流回正延长6-8个季度；可动用拿地金额或降60%-80%，考虑分期支付等或收窄至30%-40%。中长期供求改善，拿地及商品住宅销售金额或筑底，二手房承接外溢需求，销售金额有望稳步扩张；一二线核心区新房价格有望温和增长。头部房企依托土储与去化优势，资源加速向资金强、融资成本低的头部企业集中。
此外，从板块估值端上，以央国企、优质房企为代表的龙头地产当前仍处估值低位。截至9月21日，中证800地产指数最新PB估值仅为0.5倍，低于近10年约97%的时间区间，估值低位特征明显，修复空间或较大。布局央国企及优质房企，建议重点关注地产ETF华宝（159707）。
数据来源：沪深交易所、Wind、中证指数等。
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风险提示：地产ETF华宝被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。
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